Как крах Evergrande изменил рынок недвижимости Китая
Летом 2021 года мир узнал о проблемах крупнейшего китайского девелопера — China Evergrande Group. Компания, строившая жильё в сотнях городов и активно занимавшая средства на внутреннем и международном рынках, оказалась не в состоянии обслуживать обязательства на сумму более 300 миллиардов долларов. В 2020 году механизм "трёх красных линий" ограничил доступ закредитованных застройщиков к новым займам, и модель бесконечного расширения Evergrande потерпела крах. В январе 2024 года Высокий суд Гонконга постановил ликвидировать компанию, а в августе 2025 года её акции были окончательно исключены из листинга Гонконгской биржи.
Перспективы для кредиторов остаются неутешительными: при требованиях на сумму около 45 миллиардов долларов ликвидаторам удалось продать активы лишь на 255 миллионов. Параллельно развивается судебный спор вокруг аудиторской компании PricewaterhouseCoopers, от которой требуют около 8,4 миллиарда долларов за ненадлежащее проведение проверок.
Крах Evergrande стал началом системного кризиса отрасли. С серьезными трудностями столкнулись Country Garden, Sunac, Shimao, Kaisa и China Vanke. Country Garden допустила дефолт по офшорным обязательствам в 2023 году и лишь в конце 2025-го получила поддержку кредиторов для масштабной реструктуризации.
По данным Государственного статистического управления КНР, за январь-июль 2026 года инвестиции в недвижимость сократились на 19,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Площадь нового строительства уменьшилась на 24%, а завершённого — на 23,2%. Продажи жилья в денежном выражении упали на 13,2%. Темпы сокращения инвестиций ускоряются: за январь-май показатель составил минус 16,2%, а за семь месяцев — минус 19,2%.
Ситуация с ценами выглядит несколько лучше, но говорить о полном восстановлении рынка преждевременно. В июле 2026 года средняя стоимость нового жилья в 70 крупнейших городах снизилась на 0,1% по сравнению с июнем и на 3,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом рынок становится неоднородным: в Пекине, Шанхае, Гуанчжоу и Шэньчжэне цены стабильны, в то время как в менее крупных городах наблюдается заметное падение.
Власти применили широкий спектр стимулирующих мер: снизили ставки по ипотеке и первоначальные взносы, смягчили ограничения на покупку квартир, создали "белые списки" для финансирования проектов. Однако эффект остается ограниченным, поскольку кризис перешел из финансовой плоскости в психологическую. Семьи перестали воспринимать покупку квартиры на этапе строительства как практически безрисковую инвестицию, а многолетнее снижение цен подорвало веру в то, что жилье всегда дорожает. Поскольку около 70% благосостояния домохозяйств связано с недвижимостью, кризис бьет по всей экономике.
В начале 2026 года появились признаки фактического отказа от системы "трех красных линий", однако Пекин не намерен возвращаться к прежней модели. Власти делают ставку на завершение существующих проектов, сокращение избыточных запасов, обновление городской инфраструктуры и строительство доступного жилья. Спрос постепенно смещается от покупки первого жилья к улучшению жилищных условий, что радикально меняет бизнес-модель девелоперов.
Наиболее вероятный сценарий — длительная и неравномерная стабилизация. Средние цены на жильё могут снизиться на 4% по итогам 2026 года, стабилизироваться в 2027 году и лишь в 2028-м начать расти примерно на 0,5%. Крупные государственные девелоперы с сильными балансами будут укреплять свои позиции, а модель высокозакредитованных частных корпораций эпохи Evergrande в прежнем виде уже не восстановится.
Пять лет, прошедшие после краха Evergrande, показали, что прежние предпосылки для развития рынка недвижимости больше не работают. Этот сектор сохранит огромное экономическое значение, но уже никогда не будет играть ту роль, которую играл в 2000-2010-х годах. Главный вопрос заключается в том, сможет ли Пекин завершить перестройку без нового системного шока и вернуть доверие к жилью как к надёжному активу, чтобы перейти от экономики инвестиций к модели, в которой ключевую роль играет внутреннее потребление.
Подробности читайте в материале ТАСС.
Уважаемые читатели "Царьграда"!
Присоединяйтесь к нам в соцсетях "ВКонтакте" и "Одноклассники", также подписывайтесь на наш телеграм-канал.
Если вам есть чем поделиться с редакцией "Царьград. Беларусь", присылайте свои наблюдения, вопросы, новости на электронную почту belorussia@Tsargrad.TV.