Розничные инвесторы уходят в ОФЗ: на рынке облигаций меняется баланс спроса

Традиционный фокус розничных инвесторов на корпоративных облигациях постепенно смещается: всё больше частных лиц делают ставку на ОФЗ. На форуме рейтингового агентства «Эксперт РА» в Москве представители биржи, банков и аналитических компаний объяснили, почему госбумаги стали привлекательнее, как меняются портфели клиентов и какие выпуски сейчас пользуются наибольшим спросом. Ключевыми факторами стали соотношение риска и доходности, рост купонных ставок по ОФЗ и ожидания повышенной дефолтности в корпоративном сегменте, передает Forbes.

По словам директора рынка облигаций Мосбиржи Глеба Шевеленкова, не стоит считать, что розничный инвестор навсегда привязан к корпоративным облигациям: «Рядом есть замечательная альтернатива — ОФЗ». Статистика Банка России подтверждает эту тенденцию: объём покупок ОФЗ физлицами в сентябре достиг 28,4 млрд рублей против 15,7 млрд в августе. При этом спрос оставался ниже среднемесячного уровня за предыдущие 12 месяцев (39,6 млрд рублей). Рост покупок происходил на фоне падения цен и повышения доходностей на рынке облигаций. 

Эксперты связывают переток средств в ОФЗ с опасениями по поводу качества корпоративных эмитентов. Как отмечало агентство «Эксперт РА», в 2027 году ожидается повышенный уровень дефолтов — прежде всего среди компаний с низким кредитным рейтингом. На это также указывают рост кредиторской задолженности и неплатежей.

Главный экономист инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин резюмировал позицию рынка:

«Для инвесторов вывод простой: ОФЗ сейчас выигрывают по соотношению риск — доходность у второго и третьего эшелонов». 

Управляющий директор по рынкам долгового капитала Т‑Банка Роман Попов сообщил, что доля ОФЗ и корпоративных бондов высшего уровня (ААА) в облигационных портфелях клиентов выросла с 48 % в начале года до 59 % сейчас. По его словам, инвесторы стремятся уйти в более надёжные бумаги: доходности в низкорейтинговых группах уже не компенсируют воспринимаемые риски. При этом доходности ОФЗ подросли и стали интереснее для розницы. Наибольшим спросом пользуются длинные выпуски — с погашением через 10 лет и более: в корпоративном сегменте почти нет аналогов с фиксированной ставкой купона. 

Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком‑Траст» Олег Абелев уточнил, что инвесторы не отказываются от корпоративных бондов полностью, но новые вложения перераспределяют в пользу госдолга.

«Главный мотив здесь даже не столько бегство в качество, сколько желание зафиксировать высокую купонную доходность по госбондам», — отметил он. 

Текущая доходность по разным сегментам ОФЗ выглядит так: короткие бумаги (до года) дают 12,7–13,9 %, пятилетние — 16,24 %, десятилетние — 16,45 %, тридцатилетние — 16,48 %. Доходность индекса гособлигаций на Мосбирже составляет 15,95 %. По оценке ведущего инвестиционного аналитика Go Invest Никиты Бредихина, рост доходностей и снижение цен на ОФЗ обусловлены двумя факторами: паузой в смягчении денежно‑кредитной политики ЦБ и увеличением предложения со стороны Минфина.

Ограниченный спрос на облигации напрямую транслируется в повышение доходностей. Кроме того, по данным «Эксперт РА», реальная (скорректированная на инфляцию) доходность ОФЗ за восемь месяцев 2026 года оказалась на 3 п. п. выше, чем за аналогичный период 2025 года. 

Уважаемые читатели «Царьграда»!

Присоединяйтесь к нам в соцсетях ВКонтакте, Одноклассники, Telegram.

Подписывайтесь на наш канал в Дзене. Там все самое интересное.

Если вам есть чем поделиться с нами, присылайте свои наблюдения, вопросы, новости на электронную почту kuzbas@tsargrad.tv