Рубль придётся принести в жертву: ЦБ подходит к пределу

Банк России пошёл на самое резкое за последние 5 лет смягчение денежно-кредитной политики, чтобы дешёвыми денежными средствами наполнить федеральный бюджет и попытаться спасти экономику от надвигающегося краха, заметил ведущий "Царьград. Главное" Юрий Пронько.

Сегодня на заседании совета директоров Центробанка было принято решение о снижении ключевой ставки сразу на 1 процентный пункт - до 4,5% годовых. По мнению аналитиков, условия для агрессивного смягчения имеются: инфляция, по данным Росстата, держится существенно ниже цели ЦБ (3% по итогам мая), тогда как экономика стремительно падает - в апреле на 12% просел ВВП, на 23% рухнули розничные продажи, а в мае ускорился промышленный спад (-9,6%).

Возвращение внутреннего спроса к докризисным уровням может занять как минимум два года, и чтобы восстановить деловую активность, необходима мягкая денежно-кредитная политика.

"ЦБ вынужден учитывать и то, что в дешёвых деньгах остро нуждается бюджет: в мае нефтегазовые доходы госказны рухнули на 70%, а общие - на 43%. Чтобы покрыть дефицит, Минфин с начала года занял на рынке 715 млрд рублей и намерен привлечь ещё 1,5 триллиона, рассчитывая платить как можно меньшую процентную ставку. Однако в жертву придётся принести рубль", - прокомментировал Юрий Пронько.

В свою очередь президент ИГ "Московские партнёры" Евгений Коган добавил, что дальнейшее смягчение монетарной политики ЦБ может сильно ударить по carry-trade и спровоцировать отток средств из российских государственных облигаций.

"Во-первых, снизится доходность рублёвого долга. Во-вторых, его привлекательность может упасть, поскольку спрэд между ставкой ЦБ и ставкой ФРС сужается. Соответственно, возрастают транзакционные издержки", - пояснил Коган.

Угрозу для рубля и рынка ОФЗ представляет даже не столько снижение ставки, сколько то, что ЦБ подходит к пределу, когда дальше снижать её будет невозможно, поясняет Юрий Пронько.

"Пока ставка падает, с ней снижаются доходности госбумаг, а цены, соответственно, растут. Это позволяет нерезидентам зарабатывать на повышении котировок. При развороте ситуации инвесторы приступят к закрытию позиций, о чём мы неоднократно предупреждали на Царьграде", - напомнил он.