Укрепление рубля: эксперты оценивают влияние ДКП и геополитики

Участники апрельской дискуссии по ключевой ставке не пришли к единому мнению относительно факторов, оказавших значительное влияние на укрепление рубля.

В резюме обсуждения отмечается: "Участники согласились, что укрепление рубля существенно замедлило текущий рост цен с начала года. Однако, как и в марте, мнения разошлись в отношении того, насколько сильно на это повлияла денежно-кредитная политика (ДКП)".

Часть участников считала, что основное влияние на курс оказали ожидания улучшения геополитической ситуации.

Тем не менее, большинство выразило мнение, что укрепление рубля в большей степени обусловлено строгой денежно-кредитной политикой.

"Она воздействовала на курс рубля как через снижение спроса на импорт, так и через рост интереса к российским активам в условиях высокого дифференциала ставок, где процентные ставки в России выше, чем в других странах", — говорится в резюме.

Центральный банк отметил, что стабильное предложение валюты со стороны экспортеров при умеренном спросе импортеров также способствовало поддержке рубля с начала текущего года. Высокие процентные ставки по рублевым кредитам могли стимулировать компании, обладающие запасами валютной ликвидности, продавать ее активнее для финансирования текущих расходов в рублях.

"Такая продажа валюты может быть связана и с желанием получить дополнительный доход от размещения средств по высоким рублевым ставкам", — подчеркнул Банк России.

Рубль также поддерживал эффект от жесткой ДКП и ожидания участников рынка в отношении возможного улучшения геополитической ситуации.

Центральный банк отметил, что даже если исключить влияние курса рубля, темпы роста цен в первом квартале 2025 года замедлились.