ВТБ предвидит осторожные меры ЦБ РФ по ДКП в начале 2026 года

Банк России будет проявлять осторожность в подходах к смягчению денежно-кредитной политики в начале 2026 года, учитывая вероятное влияние повышения НДС на стоимость жизни. Такое мнение высказал первый заместитель председателя правления ВТБ Дмитрий Пьянов.

По его словам, месячные колебания в кредитной активности, наблюдаемые в октябре и ноябре, будут стабилизироваться в первом квартале 2026 года. Это время, по его прогнозам, когда эффект от повышения НДС будет полностью ощутим, а Центральный банк России будет более осмотрителен в дальнейших шагах по смягчению денежно-кредитной политики.

В декабре Центральный банк России снизил ставку на 50 базисных пунктов, опустив её до 16%, отметив при этом, что кредитная активность остается на высоком уровне.

"Как вы могли заметить, в декабре перед заседанием совета директоров Банка России по вопросу ставки 19 декабря наблюдалась особенная ситуация. Недельные показатели инфляции показывали очень низкие значения, 0,04-0,05%, даже несмотря на приближающееся повышение НДС, что было нехарактерно для декабря 2018 года", - отметил Дмитрий Пьянов.

Однако, он подчеркнул, что после этого недельная инфляция вернулась на уровень стандартных 0,2%.

• Согласно последним данным Росстата, рост потребительских цен в России с 16 по 22 декабря составил 0,20% после 0,05% за период с 9 по 15 декабря, 0,05% с 2 по 8 декабря и 0,04% с 25 ноября по 1 декабря.
• Годовая инфляция на 22 декабря замедлилась до 5,65% с 5,78% на 15 декабря (и 6,64% в конце ноября), если брать в расчет недельную динамику за декабрь 2024 года – такой методологии придерживается Центральный банк.
• По данным Минэкономразвития, используя среднесуточные данные за декабрь 2024 года, инфляция составила 5,98% на 22 декабря, замедлившись с 6,08% на 15 декабря.

Центральный банк России ранее оценивал влияние ожидаемого повышения НДС на инфляцию в пределах 0,8 процентного пункта. Основной эффект ожидается к концу 2025 года – началу 2026 года. Ранее, при предыдущем повышении НДС в 2019 году, его влияние на инфляцию оценивалось в диапазоне 0,6-0,7 процентных пунктов.

Ранее мы говорили о позиции Владимира Потанина по ключевой ставке Центробанка, когда он отметил, что сокращение этой ставки поможет улучшить экономическую ситуацию в стране. Президент "Норникеля" обратил внимание на необходимость уменьшения разрыва между инфляцией и ключевой ставкой, чтобы стимулировать экономический рост и стабилизировать финансовый рынок.